[个股分析]永辉超市:云创出表盈利低点已现,携手万达一体两翼全力聚焦云超主业 - 东方财富网

永辉超市:云创出表盈利低点已现,携手万达一体两翼全力聚焦云超主业

2018-12-06 21:42:50

  永辉超市(601933)

  公司公告,公司以3.94亿元的价格转让永辉云创20%股权;张轩松和张轩宁解除一致行动关系,修改公司章程设置轮值董事长制度;公司拟受让一方集团持有的万达商管1.5%的股份,标的资产价格为35.31亿元。永辉云创稀释出表,聚焦云超主业&降低云创对业绩压力。本次转让后,张轩宁先生持有永辉云创股权由9.6%增至29.6%,为永辉云创第一大股东。公司持有永辉云创股权降低为26.6%,为永辉云创第二大股东。永辉云创现阶段还处于高速发展期尚未盈利,截止2018年6月,永辉云创亏损3.89亿,公司转让20%股份不仅可以降低云创对于公司业绩的影响,同时还有助于更加聚焦云超业务发展。

  拟35亿收购万达商管1.5%股份,拓展优质物业发力云超业务。万达商管是全球规模领先的商业物业持有及管理运营企业,也是大连万达集团旗下商业地产投资及运营的唯一业务平台。公司拟通过35亿收购万达商管1.5%股份,能够进一步强化公司与万达商管的合作关系,依托于万达优质物业实现云超快速新开门店的战略目标。

  张轩松和张轩宁解除一致行动关系,修改公司章程设置轮值董事长制度。本次解除一致行动关系后,牛奶国际持有公司19.99%的股份,为公司的第一大股东。张轩松先生和张轩宁先生解除一致行动关系,可以优化公司法人治理结构,提高公司决策质量,提升公司决策效率。同时,修改公司章程执行董事为公司的法定代表人,设轮值董事长一人,董事会候选人有班哲明,凯瑟克、张轩松、张轩宁、麦殷、廖建文、李国六人。

  云超&云创协同发展,加速向科技永辉转型发展。云超方面,截止2018年11月底,云超门店达674家,并决定将云超一、二集群进行合并管理;云创方面,截止2018年八月底,永辉生活在全国10个城市开店320家,超级物种在9大核心城市共计开出55家门店,永辉生活APP总注册用户数激增到800万,到家业务2018年上半年销售占比2%左右,比去年翻了一番;云商方面,彩食鲜已在全国重庆、北京、福建等6个省建立永辉生鲜中央工厂,拓展300家企业的大宗业务,引入高瓴&红杉作为战投加速发展;云金方面,2018年上半年金融收入同比增长130%,开启良好开端,云金业务实现盈亏平衡,贷款总额突破7.6亿元。公司已经开始布局科技永辉下半场,从零售企业转型为服务零售行业的科技企业。

  投资建议:维持买入评级。由于公司云创亏损加大和股权激励费用的存在,造成公司整体业绩有一定的承压。公司2018-20年净利润分别从17/26/49亿下调为14/22/31亿,EPS分别从0.18/0.28/0.43元下调为0.15/0.23/0.33元,当前市值对应49/32/23xPE,维持买入评级。

  风险提示:云超同店不及预期;云创发展受阻;持股万达利息费用风险。

  东方财富网微信号:东方财富网

东方财富网声明:资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。